Sermaye piyasasında satılırlar. Sermaye piyasası ve kısa tanımı

Sistemdeki en önemli piyasalar arasında mal ve hizmet piyasası ile işgücü piyasasının yanı sıra sermaye piyasası veya diğer adıyla finansal piyasa yer almaktadır. Sermaye piyasası, finansal kaynakların alınıp satıldığı bir piyasadır: para, hisse senetleri, tahviller, bonolar ve diğer menkul kıymetler.

sermaye Piyasası(Finansal market) mükemmel tüm pazarlardan: İlk önce, ekonomik hayatın hemen hemen tüm katılımcılarının zamanımızda onun konusu haline gelmesiyle benzersizdir: girişimciler, tüketiciler, kamu yetkilileri ve yerel hükümet, kamu kuruluşları ve benzerleri; ikincisi, üzerinde işlem gören nesneler nispeten homojendir (Ukrayna Grivnası, ABD doları, euro, hisse senetleri, tahviller) ve bu, işlemlerin sonuçlanmasını hızlandırır ve daha öngörülebilir hale getirir; üçüncüsü, tüm ülke (ve uluslararası toplum) için pratik olarak aynı fiyatı belirler - kredi faizi, hisse fiyatı, döviz kuru ve benzerleri; dördüncü, mükemmel bilgisayar-bilgi altyapısı ona en yüksek derecede rekabet sağlar: herkesin bu pazara serbestçe girme ve çıkma fırsatı vardır.

sermaye piyasası ve en hassas ekonominin genel durumuna (hem ulusal hem de küresel). Ekonomik verimlilik, siyasi hayat, yasal yenilikler, doğal ve iklimsel süreçler, salgın hastalıklar, terör saldırıları ve benzeri olaylara ilk ve en duyarlı olan odur. Toplum ve doğa yaşamındaki tüm değişikliklere karşı olağanüstü duyarlılığı, tam olarak insan ruhunun incelikleriyle bağlantılıdır: tüketici özlemleri, hızlı zenginleşme susuzluğu ve ayrıca parasal tasarrufları amortismandan (enflasyon) koruma girişimi.

Sermaye piyasası itibar kazandı ve riskli . Bir kişiyi yalnızca hızlı bir şekilde zenginleştirmekle kalmaz, aynı zamanda onu mahvedebilir, örneğin barınma, edinilen değerli şeyler ve benzerlerinden mahrum bırakabilir. Deneklerini katı bir şekilde disipline eder, onları özellikle sorumlu ve girişimci olmaya zorlar.

Batı ülkelerinde gelişen sermaye piyasası, yeniliklerin yaygınlaşması, ekonominin gelişmesi ve modernleşmesinin hızlanmasında güçlü bir faktör haline gelmiştir. Ekonomi teorisi ve tarihi konusunda seçkin bir uzman olan J. Gicks, "18. yüzyılın sanayi devriminin kalbinde, o zamanın teknolojik gelişmeleri yoktu. Her şey daha önce icat edilmişti, ancak çok az şey icat edilmişti" dedi. Likit finansal piyasalar, büyük yatırım projelerinin uygulanmasını sağlayan kaynaklar ve uzun vadeli. Sanayi devrimi, finansal devrimi beklemek zorunda kaldı." Modern koşullarda, bu pazar, J.M.'ye göre piyasa sistemindeki ana pazar haline geldi. Keynes, (daha önce ekonominin geleneksel adı olan) toplumsal üretimin para ekonomisine dönüşmesinden bahsetmek için sebep verir. Gelişmiş bir finansal piyasa olmadan, bir piyasa ekonomisi tam veya gelişmiş olarak kabul edilemez.

Sermaye piyasasının ana araçları (finansal piyasa) bunlar: tahviller, ipotekler, hisse senetleri, şirket tahvilleri, merkezi ve yerel devlet tahvilleri, para vb.

Sermaye piyasası yapısı itibariyle oldukça karmaşıktır. Basitleştirilmiş bir biçimde, sermaye piyasasının bileşiminde aşağıdaki ana bölümler ayırt edilebilir:

1) para piyasası veya kredi piyasası;

2) menkul kıymetler piyasası veya borsa;

3) döviz piyasası;

4) altın ve diğer değerli metaller piyasası;

5) sigorta piyasası.

para piyasası, veya kredi sermayesi (kredi piyasası),- kredi işlemlerinin gerçekleştirildiği piyasadır (borçlanma aracı olarak para alım satımı).

Para piyasası, sırayla, bölünmüştür A) Kısa vadeli kredi piyasası ve B) Uzun vadeli kredi piyasası. Bu piyasalar sadece borç verme açısından değil, en önemlisi borç alma amacında da farklılık gösterir: Kısa vadeli kredi piyasasında herhangi bir mal almak, uzun vadeli kredi piyasasında ise satın almak için alınır. sermaye malları (gerçek sermaye veya yatırım malları). Bu nedenle, uzun vadeli krediler piyasası aynı zamanda yatırım piyasası veya (dar anlamda) sermaye piyasası olarak da adlandırılır.

Paranın (veya malların) ödünç verilmesine denir. borç, veya kredi. Nakit kredinin sadece para olmadığını, alacaklılar ve borç alanlar (borçlular) arasındaki borç paranın alınmasıyla ilgili ekonomik ilişkiler olduğunu vurguluyoruz.

Kredi ilişkileri çok uzun zaman önce, ilkel sistemin ayrışması ve topluluğun mülkiyet tabakalaşması döneminde ortaya çıktı. Ve sadece o uzak antik çağda, epizodik, doğaları gereği düzensizdiler ve ancak ekonominin gelişmesi ve döviz kredisi zirvesine ulaşmasıyla, toplumun ekonomik yaşamının vazgeçilmez bir özelliği haline geldi.

kredi ihtiyacı bir piyasa ekonomisinde sermayenin doğası ve yeniden üretim sürecindeki hareket yasalarından kaynaklanmaktadır. Daha spesifik olarak, acil bir kredi ihtiyacı şu faktörlerle ilişkilidir:

Çeşitli ekonomik faaliyet türlerinde, her zaman fonların yatırılması ile bunların tam getirisi arasında bir zaman aralığına neden olan ve sonraki her üretimin borç olarak fon toplaması gereken farklı üretim döngüleri süreleri;

Ekonominin birçok sektöründe (tarım, balıkçılık, şeker üretimi vb.) üretimin mevsimselliği;

Kendi işinizi kurmak, yeniden inşa etmek, üretimi genişletmek, yenilikler getirmek, altyapı projelerini uygulamak, devlet bütçe açığını kapatmak, konut, araba vb. satın almak için tek seferlik büyük fonlara duyulan ihtiyaç;

Kendi ve ödünç alınan fonların optimum kombinasyonu, maliyetleri en aza indirmenin ve iş karlılığını artırmanın bir yolu olarak hizmet eder.

Ana borçlanma kaynakları modern ekonomide:

1) mal ve hizmetlerin satışından sonra satın alma için biriktirilen sabit ve işletme sermayesinin maliyetinden düzenli kesintiler sonucunda alınan işletmelerin geçici olarak ücretsiz fonları zamanında ekipman, bina, nakliye ve onarımları; hammadde, malzeme, yakıt, elektrik alımı için; ücretler için;

2) kullanım beklentisiyle belirli bir süre içinde gerekli büyüklükte biriken işletmelerin, kuruluşların, kurumların karının bir kısmı;

3) gelecekteki harcamalar için tasarlanan ve ticari bankalar, sigorta şirketleri, emeklilik fonları vb. hesaplarında biriken nüfus tasarrufları;

4) devlet ve yerel (bölgesel) toplulukların vergiler ve harçlar ve çeşitli ticari faaliyetler yoluyla elde ettikleri ve alındıkları andan kullanıldıkları ana kadar geçici olarak ücretsiz fon haline gelen nakit gelirleri.

Modern ekonomide kredinin önemi fazla tahmin edilemez. Piyasa ekonomisinde kredinin özü ve rolü, işlevleri aracılığıyla kısaca aktarılmaktadır. V Kredinin ana işlevleri:

Toplumun en çeşitli ihtiyaçları için geçici olarak ücretsiz fonları seferber eder;

Verimli bir şekilde (katı kredi koşulları aracılığıyla) fonları ekonominin en karlı veya öncelikli alanlarına ve sektörlerine yeniden dağıtır;

Dolaşımdaki parayı kredi parasıyla değiştirerek dağıtım maliyetlerinin düşürülmesine yardımcı olur - banknotlar (bir zamanlar dolaşımdaki metal paranın yerini aldılar), kambiyo senetleri, çekler, kredi kartları. Nakit dışı ödemelerin yaygınlaşması sayesinde mal alışverişi ve sermaye devri önemli ölçüde hızlanıyor ve girişimcilerin gelirleri artıyor;

Sermayenin yoğunlaşma ve merkezileşme süreçlerini hızlandırır. Aktif olarak bir rekabet aracı olarak hizmet eder, firmaların emilmesini ve birleşmesini, büyük şirketlerin ortaya çıkmasını teşvik eder;

Devlet tarafından (merkez bankası aracılığıyla) ülkedeki işletme (girişimcilik) faaliyetini düzenlemek için bir araç olarak kullanılır.

Böylece, işlevleriyle kredi, bir yandan sermayenin bir sektörden diğerine serbest akışı ihtiyacı ile bunun belirli bir biçimde fiziksel (reel) sermaye biçiminde sabitlenmesi arasında ortaya çıkan bir piyasa ekonomisinin çelişkilerini çözer. diğer yanda sektörler ve işletmeler. Esnek bir kredi mekanizması aracılığıyla, işletmelerin, nüfusun ve devletin her zaman sahip olduğu geçici olarak serbest kalan fonlar biriktirilir ve ekonominin sadece ek fonlara ihtiyaç duyan noktalarına yönlendirilir. Böylelikle kredi sayesinde herkes kendi sermayesinin sınırlarını aşarak hayalini kurduğu planları hayata geçirme fırsatına sahip olur ve mal satışını hızlandırarak ve üretim hacimlerini artırarak tüm ekonomi bundan faydalanır.

Genel olarak sermayenin doğasını ve ödünç sermaye oluşumunun kaynaklarını anlamak, bizi kredi ilişkilerinin dayandığı ilkelerin açık bir şekilde gerekçelendirilmesine götürür.

Borç vermenin temel ilkeleri(genellikle denir koşullar):

1) dönüş;

2) aciliyet;

3) maddi güvenlik;

4) ödeme.

Borcun kaynağı geçici olarak serbest fonlar olduğundan, bunların borçta kullanımları geçici. Buna göre, borcun geri ödenmesi aynı zamanda tanımı da ifade eder. vade tarihi. Ayrıca, bir kredi sözleşmesi her zaman güvene dayalı olmasına, yani borç verenin borcun zamanında geri ödenmesi beklentisine rağmen, elbette borç veren, borç alanın bütünlüğü içinde güvenli oynamak zorundadır ve bazı garantiler gerektirir. güveninin boyutu. Bu garanti kredinin finansal güvenliği. Bu garantinin resmi tasdikinin borçlu veya kefili adına çıkmış olabileceğini unutmayın. Ve son olarak, tanım gereği sermayenin sahibine gelir getirmesi gerektiği dikkate alındığında, borç alan ödemek kendisine verilen krediyi kullanma hakkı için. Gördüğünüz gibi, kredinin varlığı ancak onu garanti eden "oyunun kurallarına" olan güçlü bir inanca dayanabilir. Bu nedenle adı Latince "credere" (inanmak, güvenmek) kelimesinden gelmektedir.

Kredi kullanma hakkı ücreti veya kredinin bedeline denir. borç faizi. Bu apaçık. Bununla birlikte, her bir ekonomik olgunun ve sürecin derinliğini anlamaya çalışan teorik iktisatçılar, faizi, bugün insanların fayda (kaynak veya mal) elde etmek için ödemeleri gereken fiyat olarak yorumlarlar ve yeterli fon kazanıp biriktirene kadar beklemezler. Bu faydaları elde etmek için. Alacaklı açısından faiz, bugün kendi refahını kamu yararına artırmayı reddetmesinin veya deyim yerindeyse sermayesini "tüketmeyi" reddetmesinin bir ödülüdür.

Faiz ödemesi, borçlunun kar elde edip edemediğine ve ne kadar olduğuna bağlı değildir. Bu nedenle, borcunu ödemek için mal varlığının bir kısmını satması, yeni bir borç alması veya alacaklı lehine işyerinin mülkiyetinin bir kısmından vazgeçmesi mümkündür.

Ancak, kredi ilişkilerinin fiili ve potansiyel konuları genellikle kredi faizinin miktarına değil, sadece oranına odaklanır. Kredi sözleşmesinde, faiz mutlak olarak değil, göreceli olarak - faiz oranı (norm) aracılığıyla sabitlenir.

Faiz oranı- yıllık faiz tutarının kredi tutarına oranıdır ve yüzde olarak ifade edilir.

Örneğin, 10.000 UAH tutarında bir kredi kullanımı için 1.000 UAH tutarında faiz ödenirse, bu tür bir anlaşma kapsamındaki faiz oranı yıllık %10 olacaktır (1.000 UAH / 10.000 UAH).

Göreceli (nitel) bir gösterge olarak faiz oranı (normu), bir nakit kredi anlaşmasının karlılığının derecesini (ölçüsünü) karakterize eder, yani kredi tutarının hangi kısmının geri ödeme ile birlikte ödenmesi gerektiğini gösterir. kredinin. Faiz oranı, sermayenin arz ve talebini dengeleyen göreli fiyattır.

Nominal ve reel faiz oranları arasında ayrım yapın.

Nominal faiz oranı borçluların ödediği sözleşme oranıdır. V Reel faiz oranıülkedeki enflasyon oranına göre ayarlanmış nominal faiz oranıdır.

Reel Faiz Oranı = Nominal Faiz Oranı - Enflasyon Oranı.

Örneğin nominal faiz oranı %15 ve yıllık enflasyon oranı %10 ise reel faiz oranı %5'tir (%15 - %10). Bu, enflasyon faktörü nedeniyle borç verenin gelirinin %10'unu kaybettiği ve borçlunun da aynı miktarda karını artırdığı anlamına gelir.

Enflasyon oranının nominal faiz oranını aştığı koşullarda, alacaklı fiilen faydalardan mahrum kalır ve ayrıca kredi sermayesi kısmen amortismana tabi tutulur. Bu nedenle, tahmin edilmesi dahi güç olan dört nala koşan enflasyon, alacaklılar için önemli bir risk oluşturmakta ve sonuçta kredi sermaye piyasasının “felce uğramasına” yol açmaktadır. Ilımlı, öngörülebilir enflasyon koşullarında, alacaklılar, beklenen enflasyon seviyesini dikkate alarak nominal oranları yükseltmeye çalışırlar.

Nominal faiz oranlarının seviyesini etkileyen ana faktörler:

piyasa koşulları, veya para piyasasındaki arz ve talep oranı (bu piyasadaki durum da, genel durum ekonomi, örneğin: iş karlılığı düzeyi, nüfusun gerçek gelir düzeyi, borç sermaye piyasasının tekelleşme derecesi, alternatif sermaye artırma kaynaklarının gelişme derecesi, öncelikle borsanın gelişimi);

beklenen enflasyon oranı (faiz oranı enflasyon oranından yüksek olmalıdır);

mevduat faiz oranları seviyesi (finansal ve kredi kurumları için mevduat ne kadar pahalıysa, borç alanlar için krediler o kadar pahalı olur);

kredi vadesi (uzun vadeli krediler kısa vadeli olanlardan daha pahalıdır, çünkü: 1) uzun vadeli kredilerde, borç temerrüdü ve enflasyon nedeniyle değer kaybından kaynaklanan kayıp riski artar; 2) uzun vadeli yatırımlar, kural olarak, nispeten daha yüksek getiri sağlar. Ancak, kısa vadeli kredi talebindeki keskin artış (ticari yutturmaca) karşısında durum değişebilir;

kredi miktarı (ceteris paribus, bankaların idari ve yönetim maliyetleri tüm borçlulara eşit olarak dağıtıldığı için daha küçük krediler daha pahalıdır);

risk derecesi (kredi temerrüde düşme olasılığı ne kadar yüksekse, faiz oranı da o kadar yüksek olur ve bunun tersi de geçerlidir);

teminatın likidite derecesi (kalite) (rehin ne kadar az likit ise kredi o kadar pahalıdır).

Merkez Bankası'nın para politikası (uygun araçlarla ülkedeki faiz oranlarının genel seviyesini düzenleyen).

Borç verme faiz oranındaki dalgalanmaların nesnel ekonomik sınırları vardır. Bir kredi kuruluşunun (bankanın) ekonomik istikrarını ve kârlılığını baltalamayacak kadar küçük, borçlunun faizine zarar vermeyecek kadar büyük olamaz, çünkü faiz onun için bir gider unsurudur (maliyet). ürünler, hizmetler).

Bir kredi almanın tavsiye edilebilirliği konusunda karar veren bir girişimci, krediyi kullanmanın beklenen kârı ile almanın maliyetini karşılaştırmaya çalışır. Beklenen kar, kredi ücretinden (faiz) fazla çıkarsa, borç para almak mantıklıdır.

Yatırım kararları verme probleminin karmaşıklığı, paranın değerinin zaman içinde değişmesinden kaynaklanmaktadır. Normal bir durumda, size tahakkuk eden faizi çekmek şartıyla bir bankaya para yatırdığınızda, basit formül:

Nerede bd - banka mevduatına yatırılan miktar; Bİ - paranın gelecekteki değeri (beklenen gelir: mevduat artı faizi); G - faiz oranı.

Tarafların mutabakatı ile tahakkuk eden faiz her defasında çekilmez, depozito miktarına eklenirse, faiz şuna göre hesaplanır: bileşik faiz formülü:

Nerede D - mevduat vadesi (yıl sayısı).

Örneğin, bankaya 1000 UAH koyarsanız. yılda% 10, ardından yıl sonunda 1100 UAH tutarında bir gelire güvenebilirsiniz. . Faizi aktifleştirmeye istekli olduğunuzda (faiz pahasına mevduatı artırmak), o zaman iki yıl içinde mevduatınızın değeri zaten 1210 UAH olacaktır. , üç yılda - 1331 UAH. .

Bileşik faiz formülü biraz değiştirilirse, tam tersi soruyu cevaplayabileceğiz: Belirli bir süre sonra istenen geliri elde etmek için bugün bir bankaya veya başka bir projeye ne kadar yatırım yapılmalıdır? Gelecekteki gelirin bugünkü değerini tahmin etmek indirim formülü:

indirim(İngilizceden. indirim - iskonto, azalan maliyet yönünde hesaplama), kredilerin cari faiz oranı üzerinden gelecekteki gelirin cari değerini belirlemenizi sağlayan bir prosedürdür.

Örneğin, beş yıl içinde 160.000 UAH'a mal olan yeni bir Volkswagen arabası almaya karar verdiniz. Soru, bugünün %15'lik faiz oranında hayalinizin gerçekleşmesi için ne kadar para yatırmanız gerektiğidir. İndirim formülüne göre bu miktar yaklaşık 80 bin UAH. .

Gördüğünüz gibi, faiz oranı bize, mevcut olana bağlı olarak gelecekteki geliri (veya bazı değerli şeyleri) değerlendirmemize ve bunun tersi - mevcut şeyin (gelirin) gelecek için değerini tahmin etmemize olanak tanıyan harika bir araç olarak hizmet ediyor. . Zamanı matematiksel bir hassasiyetle ölçüyor, sanki bize şunu öğretiyor: "Vakit nakittir." Bu sayede kredi şeklinde belirli bir değerde eşdeğer takasın zaman aralığı ile sağlanması sağlanmaktadır.

Faiz oranının ne kadar yüksek olduğunu kendiniz fark etmeniz çok önemlidir. evrensel herhangi bir işte sermaye yatırımının etkinliği için kriter. Bu, her zaman ve her yerde bize asgari sermaye getirisi düzeyini gösteren bu oranın olması gerçeğiyle açıklanmaktadır. Bu, bir girişimcilik projesinin (çözüm) karlılığını belirlemek için bir tür eşik, alt sınırdır. Hesaplama, yatırımdan beklenen gelirin kredi faizinden daha az olduğunu gösteriyorsa, o zaman böyle bir yatırım seçeneği yerine parayı bankaya yatırmak ve ekstra bir sıkıntı yaşamamak daha iyidir.

İşletmeler, devlet ve finans kurumları için, yatırım için uzun vadeli fonların ana kaynağını temsil eder.

Sermaye piyasası, nakit ihtiyacını karşılamak için kredi ve öz sermayenin hareket ettiği finansal piyasa alanıdır. Menkul kıymetler piyasası ve 1 yıldan uzun süreli borç piyasasından oluşmaktadır. Mevduat arzı kredi talebine eşit olduğunda denge noktasına ulaşılır.

Genel anlamda tanım, talep ve arzın oluştuğu ilişkiler alanı olarak anlaşılmaktadır. Talep devlet, bireyler veya tüzel kişiler tarafından belirlenir, arz ise borç veren kapitalistler tarafından belirlenir.

Sermaye piyasasında dolaşan finansal kaynaklar aşağıdaki şekillerde olabilir:

banka kredileri (krediler);
değerli kağıtlar;
finansal türevler;
notlar ve ticari kağıtlar.

Sermaye piyasasında klasik işlemler, hisse senedi, tahvil alım satımı, ipotekli ve ticari kredili işlemler ve benzeri diğer yatırım fonlarıdır.

Pazar yapısı

Sermaye piyasası, kredi piyasası (kredi sistemi) ve menkul kıymetler piyasasından oluşur. İkincisi ayrıca üç bölüme ayrılmıştır:

birincil - menkul kıymetlerin ilk alıcı tarafından satın alınması;
borsa (ikincil) - borsada gerçekleştirilen işlemler için pazar;
tezgah üstü - borsada işlem kaydı olmayan ikincil bir piyasa. Üzerindeki işlemler, işlemdeki katılımcılar arasında doğrudan etkileşim ve elektronik ortamda satış şartlarının müzakere edilmesi yoluyla gerçekleştirilir. telefon konuşması. Kural olarak, yeni, bilinmeyen ve küçük işletmeler bu yöntemi kullanır.

Yapının başka bir versiyonu var - genişletilmiş. Ona göre sermaye piyasası ayrıca döviz piyasasını, türev piyasasını ve sigorta hizmetlerini de içermektedir. Üzerlerinde genellikle kısa vadeli işlemler (bir yıla kadar) yapılır, bu nedenle her zaman genel yapıya dahil edilmezler. Kısa vadeli işlemler kredi piyasasında da sıklıkla bulunsa da.

Sermaye piyasasına katılmak:

birincil yatırımcı - herhangi bir bağımsız finansal kaynağa sahip olan bir kişi;
aracı - para sermayesi biriktiren ve bunu kredi sermayesine dönüştüren bir kredi ve finans kurumu. Bundan sonra, belirli bir süre için kuruluş, geri ödemeli olarak ve belirlenmiş bir oranda borçlulara aktarır. Banka genellikle aracı olarak hareket eder;
Borçlu - kullanmak için fon alan ve bunları zamanında geri ödemeyi ve krediye faiz ödemeyi taahhüt eden kişi.

hangi işlevleri yapar

Temel önem beş süreçte yatmaktadır:

ciroya borç verme yoluyla hizmet eder;
çeşitli şirketlerin, girişimcilerin, devletin ve yabancı müşterilerin nakit birikimlerini biriktirir;
nakdi, üretim sürecindeki yatırımlar için kredi sermayesine dönüştürür;
devlet ve uzun vadeli tüketici harcamalarını finanse eder (bütçe açıklarını kapsar, konut inşaatının bir kısmını finanse eder, vb.);
büyük kurumsal yapılar oluşturmak için sermayenin yoğunlaşma ve merkezileşme süreçlerini uyarır.

Mikroekonomi, sermaye piyasasını bir üretim faktörü olarak araştırır. Ancak sermayeyi diğer üretim faktörlerinden ayıran bir özellik vardır: Diğer faktörler kısa vadeliyse ve belirli bir süre kullanılıyorsa, o zaman gerçek sermaye (ekipman) genellikle firmanın malıdır. Bir üretim faktörü olarak sermayeden bahsettiğimizde, neredeyse her zaman gerçek sermayeyi kastediyoruz.

Ayrıca başkent gelir akışı sağlayan bir değer veya daha fazla mal ve hizmet üretmek için yaratılan kalıcı bir kaynak olarak tanımlanabilir.

Sermaye, cari tüketimdeki nispi azalma nedeniyle gelecek dönemlerdeki tüketim fırsatlarını artıran tasarruflar yoluyla yaratılır. Bu bağlamda tasarruf eden bireyler, şimdiki tüketimlerini gelecekle karşılaştırırlar.

Ana sermaye biçimleri vardır: fiziksel(somut) başkent- işletmenin üretim varlıkları (makineler, binalar, yapılar, hammaddeler vb.), beşeri sermaye(genel ve özel bilgi, iş becerileri, iş deneyimi, nitelikler vb.), finansal sermaye, menkul kıymetler ve ödünç alınan fonlar dahil.

Listelenen tüm sermaye biçimlerinin ortak bir özelliği vardır - kaynağın şimdiki ve gelecekteki kullanımı arasında bir tür uzlaşma.

insan sermayesiözel bir işgücü türüdür. Bu nedenle, kelimenin tam anlamıyla sermaye genellikle yalnızca fiziksel, maddi faktörler anlamına gelir. Fiziksel veya gerçek sermaye, çeşitli malların üretiminde yer alan üretken kaynakların stokudur. O sırayla, temel binalar, yapılar, makineler, teçhizat ve benzeri harcanamayan gerçek varlıkları içeren sermaye tartışılabilir her üretim döngüsü için fon satın almak için harcanan sermaye: hammaddeler, temel ve yardımcı emek malzemeleri.

Sabit sermaye birkaç yıl hizmet eder ve yalnızca fiziksel veya eskime oranında ikameye (geri ödemeye) tabidir. Döner sermaye, bir üretim döngüsü sırasında tamamen tüketilir ve değeri, parçalar halinde maliyetlerde dikkate alınan sabit sermayenin aksine, değeri bir bütün olarak üretim maliyetine dahil edilir.

Bugünkü sermayenin değeri, sermayenin gelecekte ne üretebileceğine bağlıdır. Gelir elde etmek için, sermaye sahibi gelecekte daha yüksek ödüller alma umuduyla mevcut tüketimden vazgeçmelidir. Gelecekteki gelir akışı, bugünün stokunun yaratılmasını teşvik etmelidir. Bu stoğu oluşturmak için sırayla bir tasarruf akışına ihtiyaç vardır. Zaman faktörü (geçmişin bugünle, bugünün gelecekle karşılaştırılması) sermaye analizinde büyük önem kazanır.

Sermayenin getirisi, yalnızca sermayenin sahibi onu üretken kullanım için girişimciye devrederse (veya kendisi bir girişimci olursa) üretilecektir. Aynı zamanda sermaye Belirli bir süre için ödünç verilenler kademeli olarak geri dönmelidir. Sermaye sahibine iade edilen bu artışa faiz denir. Borç faizi-- bu, sermaye sahibine fonlarının belirli bir süre kullanılması karşılığında ödenen bedeldir. Analizde, sermaye genellikle yalnızca parasal biçimde ele alınır ve fiziksel sermayenin parayla satın alındığını ima eder.

Sermayenin kendisi fon şeklinde sunulur. Fonlar, belirli bir zamanda sermaye miktarıdır. Herhangi bir zamanda, bir firmanın belirli miktarda ekipmanı ve diğer sermaye türleri vardır. Sermaye analizinin amacı, fonların nasıl yaratıldığını ve değiştirildiğini öğrenmektir ve bunun için yeni sermaye yaratmanın maliyetlerini ve bunun faydalarını incelemek gerekir.

Yeni sermaye oluşturmak için, yalnızca şirketin kendi fonlarına değil, aynı zamanda kullanımı için belirli bir yüzdenin tahsil edildiği ödünç alınan fonlara da ihtiyaç vardır.

Faiz oranı genellikle cinsinden ifade edilir. kredi faiz oranı (oran), bu, borç olarak sağlanan sermaye gelirinin, yüzde olarak ifade edilen sözleşme sermayesinin boyutuna oranı olarak tanımlanır. Borç verme oranının üst sınırı, yatırımı kârsız hale getireceği için normal kârı aşamaz; alt olanın sıfırın üzerinde olması gerekir, aksi takdirde kredi anlamsızdır.

Nominal ve reel faiz oranları arasında ayrım yapın. Nominal faiz oranı enflasyon hariç cari piyasa faiz oranıdır. gerçek oran nominal oran eksi beklenen enflasyon oranıdır.

Gerçekte, şunlara bağlı olarak pek çok faiz oranı vardır: risk - kredinin temerrüde düşme riski ne kadar yüksekse, faiz oranı o kadar yüksek olur; aciliyet - genellikle uzun vadeli krediler daha yüksek bir faiz oranıyla verilir; kredi tutarı - ceteris paribus, faiz oranı daha küçük bir kredi tutarı için daha yüksek olacaktır; rekabet derecesi; vergiler.

Fon kullanarak alım satım, çeşitli finansal piyasalarda gerçekleştirilir. Tam rekabetçi bir finansal piyasada, ne bireysel borç alanlar ne de bireysel borç verenler piyasa faiz oranını etkilemez. Mevcut fiyatları kabul ediyorlar çünkü her bir borç alanın talebi, toplam borç sermayesi arzının yalnızca küçük bir kısmını oluşturuyor ve her borç veren, borç sermayesi için toplam talebin sadece küçük bir kısmını sunuyor. Faiz oranı, birikmiş fonların arzı ve tüm borçlulardan borç alınan fonlara olan talep tarafından belirlenir. Kredi faiz oranı yatırım kararlarını etkiler.

Bir üretim faktörü olarak sermaye, kullanımı insan emeğinin verimliliğini artırmayı mümkün kılan araçlardır. Örneğin, su almak için gerekli miktar, en yakın kaynaktan kovalarla getirebilir ya da nargile yapıp pompayla pompalayabilirsiniz. İkinci durumda, su temini ve pompa sermaye görevi görecektir.

Bununla birlikte, uygulanması, kaynağı tüketilmemiş gelir olan ön maliyetleri gerektirir. Gelir alıcılar onu tamamen tüketmeyip bir kısmını biriktirirlerse, bu tasarruflar, tüketim mallarının satın alınması (tüketim kredisi) veya üretime yatırım (yatırım kredisi) için geçici kullanım için ödünç alınan fonların kaynağı olabilir. Böylece tasarruflar, fiyatlarının oluştuğu - bu fonları kullanma hakkının ödenmesi - denilen faktörler pazarında bir alım satım nesnesi haline gelir. yüzde. Ödünç alınan fonlar için piyasa talebi, tüm borçlulardan belirli bir olası faiz oranında talep edilen ödünç alınan fonların hacimlerinin toplamıdır.

Herhangi bir piyasada olduğu gibi, fiyat (faiz oranı) arz ve talep oranının etkisi altında oluşur.

Kredi piyasasındaki arz, daha önce de belirtildiği gibi, gelir alıcıların belirli bir bölümünü tasarruf etme eğilimleri tarafından belirlenir. Talep, ilk olarak, daha fazla tüketim malı elde etme arzusuyla ve ikinci olarak, üreticilerin ek yatırım yoluyla çıktıyı artırma kararlarıyla belirlenir. Piyasa faiz oranı, borç alınan fonlar için talep ve arz eğrilerinin kesiştiği noktada sabitlenecek ve dengeye ulaşılacaktır.

Benzer bilgiler.

Reel sermaye modern ekonomideki önemini koruyor, ancak finansal sermaye giderek daha önemli bir rol oynuyor, örn. para ve menkul kıymetler şeklinde sermaye. İki tür sermayenin (reel ve finansal) paralel varlığı, ekonomide iki sektör vardır. Bunlar, finansal sermayeye dayalı ve finansal hizmetler üreten finans sektörü ile reel sermayeye dayalı ve mal ve finansal olmayan hizmetler üreten reel sektördür.

Sermaye piyasaları, finansal varlıkların alınıp satıldığı piyasa bölümleridir. ϶ᴛᴏ'inci terimin eşanlamlısı olarak "sermaye piyasası" veya "finansal piyasa" kavramları kullanılmaktadır. Sermaye piyasasının yapısı, döviz piyasası, türev piyasası, sigorta hizmetleri piyasası, kredi piyasası ve borsanın toplamı olarak temsil edilebilir (ikincisi, kredi piyasasının bir kısmı ile birlikte hisse senedini oluşturur). pazar)

Sermaye piyasalarında ana piyasa segmentlerine uygun çeşitli işlemler yapılmaktadır. Bunlar arasında döviz işlemleri, türev menkul kıymetler (türevler) piyasasındaki işlemler, sigorta hizmetleri piyasasındaki işlemler, banka kredileri piyasasındaki işlemler, borçlanma senetleri piyasasındaki işlemler, devlet iç borçlanma senetleri piyasasındaki işlemler, borsadaki işlemler yer almaktadır. , menkul kıymetlerle yapılan işlemler (borsadaki işlemler)

Hisse senetleri ve tahviller, karlı bir şekilde satılabilmeleri nedeniyle en popüler sermaye yatırım aracı haline geldi. Borsa olarak da adlandırılan menkul kıymetler piyasasında satılır ve satın alınırlar.

Sermaye piyasası kavramı ve özellikleri

Terimin "başkent" iki ana anlamda kullanılır: işletmenin tüm mülkünün (mülkünün) bir ölçüsü olarak ve bir üretim faktörünün adı olarak.

Üretim faktörü olarak sermaye geleceğin üretimini gerçekleştirmek için kullanmak üzere insanlar tarafından yaratılan üretim kaynaklarının bütününü ifade eder. ekonomik faydalar kar elde etmek uğruna. Sermayenin bileşimi şunları içerir: binalar, yapılar, ekipman, araçlar, teknolojiler, gelişmeler, malzemeler, hammaddeler, yarı mamul ürünler.

Sermayenin farklı unsurları, üretim sürecine farklı şekillerde katılır. Sermayenin bir bileşeninin her üretim döngüsünde bir kez kullanıldığını ve tamamen tüketildiğini not etmek önemlidir. Diğer kısım birkaç yıl çalışır ve birkaç üretim döngüsü boyunca kademeli olarak tüketilir. Başkentin ilk kısmına denir tartışılabilir sermaye ve ikincisi - ana.

işletme sermayesineᴏᴛʜᴏϲᴙt hammaddeler, malzemeler, yakıt, enerji, yarı mamul ürünler vb.

İşletme sermayesi piyasası tipik bir kaynak piyasası olacaktır. Örgütlenme ilkeleri ve üzerinde denge kurma mekanizması, işgücü piyasasıyla pek çok ortak noktaya sahiptir. İşletme sermayesi piyasasında kar maksimizasyonu, parasal formdaki marjinal ürünün eşitliği noktasında ve maddi kaynağın ϲᴏᴏᴛʙᴇᴛϲᴛʙ'sinin marjinal maliyetinde elde edilir. Başka bir deyişle, bir işletme işletme sermayesi talebini optimize ettiğinde, MRP = MRC kuralı geçerlidir.

bunu unutma önemli özellik işletme sermayesi, unsurlarının nakde dönüştürülmesi olacaktır. Bu nedenle, işletme sermayesi denir işletme sermayesi.

Herhangi bir değerin yaratılması, kullanımını içerir. sabit sermaye. Yapılara, binalara, ekipmanlara sermaye yatırımı yapılmadan yeni üretim organizasyonu imkansızdır. İşletmenin işleyişi ayrıca mevcut sabit sermayenin güncellenmesi ve eski haline getirilmesi maliyetini de gerektirir.

Sabit sermaye birkaç yıldır ekonomik faaliyette yer aldığından, sabit sermaye piyasasının işleyişinde zaman faktörü özel bir öneme sahiptir.

Talep, arz ve reel sermaye piyasaları

Reel sermaye talebi

Reel sermaye talebi, reel sermayeye yapılan yatırımlardan (finansal olmayan yatırımlar) oluşur. Hizmetler.
Yatırım mallarının ana unsurlarının sabit sermaye için makine, teçhizat, taşıtlar ve inşaat malzemeleri ile işletme sermayesi için hammaddeler, yakıt ve enerji, malzemeler ve yarı mamuller artı yatırım hizmetleri (jeolojik keşifler) olacağını belirtmekte fayda var. , tasarım vb.)

Firmalar, yatırım malları için en büyük taleptedir. Ancak yatırım malları aynı zamanda hane halkı (ev inşa etmek, makine ve teçhizat, yakıt ve enerji vb.), kar amacı gütmeyen kuruluşlar ve devlet (ordu ve polisin ihtiyaçları, eğitim, bilim, sağlık vb. ihtiyaçları için) tarafından da tüketilmektedir. )

Gerçek sermaye arzı

Yatırım malları üreticileri ve satıcıları tarafından oluşturulur, yani. başta sanayi, tarım, inşaat, nakliye ve ticaret firmaları olmak üzere yatırım hizmetleri alanında faaliyet gösteren firmalardır.

Reel sermaye piyasalarının yapısı

Temelde sermaye malları piyasalarından oluşur. Saymakla bitmeyecek kadar çok olmalarına rağmen içlerinde makine, teçhizat, taşıt, hammadde, yakıt ve malzeme pazarları öne çıkıyor.

Yatırım malları piyasalarında denge

Bu denge, sıradan emtia piyasalarında olduğu gibi kurulur, yani. Denge fiyatı, arz ve talebin etkileşimi sonucunda oluşur.

Sermaye piyasasının yapısı

Sermaye piyasaları finansal varlıkların işlem gördüğü piyasa segmentlerini adlandırır. ϶ᴛᴏ'inci terimin eş anlamlısı olarak "sermaye piyasası", "finansal piyasa", "finansal piyasalar" kavramları kullanılmaktadır.

Sermaye piyasasının yapısı, farklı sunulabilir. Şek. 18.3 olası seçeneklerden birini gösterir.

Şekil No. 18.3. Sermaye piyasasının yapısı

Döviz piyasasında, türev ürünler piyasasında ve sigorta hizmetleri piyasasında ağırlıklı olarak kısa vadeli işlemler (1 yıla kadar vadeli) yapılmaktadır.Kredi piyasasında da çok sayıda kısa vadeli işlem yapılmaktadır ( banka kredileri ve borçlanma senetleri piyasalarına bölünmüştür). Borsanın, uzun vadeli işlemlerin baskınlığı ile karakterize edildiği söylenmelidir. Borsa ve kredi piyasasının bir kısmı (borçlanma senetleri piyasası) tek bir piyasada birleştirilir - hisse senedi (menkul kıymetler piyasası), borsa bazen sadece borsa anlamına gelse de.

Sermaye piyasalarının her birinin çok büyük olduğunu ve bu nedenle ayrı ayrı ele alınacağını söylemeye değer.

Unutmayın ki döviz piyasası

Unutulmamalıdır ki, döviz piyasası, üzerinde yapılan işlem hacmine göre - yılda yaklaşık 400 trilyon dolar veya dünya çapında (2000 verilerine göre) günde 1.9 trilyon dolar - sermaye piyasalarının en büyüğü olacaktır. ve Rusya'da - günde birkaç yüz milyon dolar (2003).Bu, aşağıdaki nedenlerden dolayı olur:

bu pazar, muazzam ölçeğiyle hem dış ticarete hem de uluslararası sermaye hareketine hizmet ediyor;
϶ᴛᴏ pazarında çok sayıda tamamen spekülatif işlem vardır, örn. uluslararası sermaye hareketi veya dış ticaret için döviz bozdurmayı değil, döviz arbitrajı, yani mal, hizmet ve sermaye ithalatı ve ihracatı için para biriminin hiç satılmadığı ve satın alınmadığı döviz kurlarındaki değişikliklerden;
döviz kurlarındaki değişikliklere karşı sigorta ve spekülatif amaçlar için, döviz piyasasında işlem hacmini daha da artıran kısa vadeli döviz enstrümanları büyük miktarlarda ihraç edilir (öncelikle döviz türevleri - aşağıya bakın).

Para birimleri ve para birimi türevleri ticareti tüm dünyada, ancak öncelikle dünyanın finans merkezlerinde gerçekleştirilir. Tüm döviz alım satım işlemlerine göre değerlendirilirse Londra (dünyadaki döviz işlemlerinin yaklaşık %30'u), ardından New York (%16) ve Tokyo (%10) Gelecek döviz vadeli işlemlerine göre değerlendirilirse - en yaygın döviz bozdurma işlemi, daha sonra bu tür döviz işlemlerinin en büyük hacmi Chicago'ya düşüyor. Rusya'da, döviz işlemlerinin büyük bir kısmı, başta Moskova Bankalararası Döviz Borsası (MICEX) olmak üzere Moskova'da gerçekleştirilmektedir.

Dünyadaki herhangi bir para birimini bir başkasıyla değiştirmek mümkün olsa da (bazen her zaman doğrudan değil, üçüncü bir para birimi aracılığıyla), bununla birlikte, takas işlemleri, ϶ᴛᴏᴩ anlamında dünya para birimleri olarak adlandırılabilecek dünyanın çeşitli para birimlerine yönelir. Bu, öncelikle, para birimleriyle yapılan tüm işlemlerin yaklaşık yarısını oluşturan ABD dolarıdır. Euro, dolara rakip oluyor. Japon yeni, İngiliz sterlini ve İsviçre frangı pozisyonları daha mütevazı.

Dünya para birimlerine ek olarak, bölgesel para birimleri de vardır, yani. sadece belirli bir bölgede dağıtılır. BDT'de bu bölgesel para birimi ruble, Doğu ve Güneydoğu Asya'da Çin yuanı olabilir (her ne kadar konvertibilitesi Rus rublesinden daha sınırlı olsa da), ancak bölge içi ticaret ve sermaye hareketlerinde ABD doları hakimdir.

sigorta piyasası

϶ᴛᴏth pazarının büyüklüğü dünyada 2,5 trilyon dolar olarak tahmin ediliyor.Bu, prim denilen yıllık sigorta ödemelerinin miktarıdır. Küresel sigorta piyasasında çeşitli büyüklükteki firmalar faaliyet göstermektedir ve bunların çoğu çok uluslu olacaktır. Ulusötesi bir sigorta şirketine örnek olarak, birçok yabancı ülkede ϲʙᴏimi yabancı şubeleri, temsilcilikleri ve büroları olan Rus "Ingosstrakh" verilebilir. Bazı sigorta şirketleri, özellikle offshore merkezlerde, genellikle ana ulusötesi şirketlere ve onların yabancı bağlı kuruluşlarına hizmet vermek için kurulur (İngiliz esir sigorta şirketlerinden gelen, esir sigorta şirketleri olarak adlandırılır).

Sigorta hizmetleri pazarı özellikle gelişmiş ülkelerde büyüktür. Burada, tahminlere göre sigorta, olası tüm risklerin yaklaşık% 90-95'ini kapsarken, Rusya'da bu oran% 10'dan azdır. Burada sigorta şirketleri önde gelen yatırımcılardan biri haline geldi. 90'ların sonunda. ABD şirketlerinin tüm hisselerinin yüzde 31'i ve avro bölgesine katılan ülkelerin şirketlerinin tüm hisselerinin yüzde 27'si ellerindeydi.

Sermaye piyasalarındaki işlemler

Sermaye piyasalarında ana piyasa segmentlerine uygun çeşitli işlemler yapılmaktadır.

Unutmayın ki döviz işlemleri

Para biriminde (forex - İngiliz forexinden, döviz - döviz) piyasasında, bir para birimi diğeriyle değiştirilir. Forex piyasasında para birimlerinin çeşitli amaçlarla değiştirildiğini unutmayın - dış ticaret malları için ödemeler, uluslararası yatırımlar, borç tahsilatı, risk nötralizasyonu, arbitraj. Elektronik iletişim sisteminin gelişimi, pazarı günde 24 saat işleyen küresel hale getirdi.

Rusya döviz piyasasındaki işlemlerin ana hacmi, bugün (bugün) ve yarın (yarın) çok kısa ödeme dönemleri ile ruble için döviz alım satım işlemlerine düşüyor. döviz işlemlerinin daha uzun süreler için geliştirilmesi. Bu tür acil işlemler, türevli döviz işlemlerini içerir - forward, vadeli ve opsiyon döviz işlemleri. Döviz türevleri ticareti, emtia, hisse senedi veya özel vadeli işlem borsalarına odaklanır.

Vadeli döviz işlemleri gelecekteki herhangi bir dönem ve herhangi bir değer için sonuçlandırılır. Forwardlar likit değildir çünkü üçüncü bir tarafa satılması zordur.

Vadeli döviz işlemleri ayrıca gelecekte döviz alım satımına ilişkin anlaşmalara da dayanmaktadır. Ancak bir forward sözleşmesinden farklı olarak, bir vadeli işlem sözleşmesi, standart miktarda bir varlığın standart bir tarihte teslim edilmesini gerektiren bir borsa ticareti sözleşmesi olacaktır. Standart döviz vadeli işlem sözleşmeleri (Rusya'da da geçerlidir), böyle bir sözleşmenin akdedildiği tarihten itibaren 1, 3, 6, 9 ve 12 ay sonra standart partiler halinde döviz alımını veya satışını sağlar.

Planlanan döviz işlemi yatırımcı için karlı çıkarsa, iyileştirme hakkına sahiptir, operasyon karlı olmadığında, reddetme hakkına sahiptir. Böyle bir seçim hakkının sağlandığı işlemin çağrıldığını not etmek uygun olur. para birimi seçeneği. Rusya'da bir piyasa ekonomisinin gelişmesi sırasında, para birimi seçeneklerinin kullanım kapsamı genişleyebilir. Bu, diğerlerine kıyasla daha fazla esnekliklerinden kaynaklanmaktadır.

vadeli ve vadeli işlemler. Sadece döviz kurlarındaki olumlu değişikliklerden yararlanmaya değil, aynı zamanda beklenmedik ve olumsuz dinamikleriyle ilişkili olası kayıplara karşı sigortalamalarına da izin verdiklerini belirtmekte fayda var.

Sigorta hizmetleri pazarındaki faaliyetler

Bu işlemler, sigortalı veya sigortalının yaşamının ve sağlığının, çalışabilmesinin ve aylıklarının zarar görmesine karşı korunmayı amaçlar ( kişisel sigorta), mülkün mülkiyeti, kullanımı ve elden çıkarılması için ( mülk sigortası) yanı sıra yasal veya bireylerüçüncü şahıslara verilen zararlar için ( sorumluluk sigortası)

Rusya'da, 2002-2005'te finans piyasasının en dinamik gelişen segmenti. gönüllü mülkiyet ve sorumluluk sigortası. Ülkemizde devam eden emeklilik reformu ile yayılımı kolaylaştırılan devlet dışı emeklilik fonları geliştirilmiştir ve bunun sonucunda söz konusu kurumlar aracılığıyla finans piyasasına önemli miktarda fon akışı beklenmektedir.

Bütün bunlarla, üzerinde Rusya pazarı sigorta hizmetleri ağırlıklı olarak orta ölçekli sigorta şirketleri tarafından yürütülmektedir. Sigorta hizmetlerinin gelişimi, potansiyel sigortacıların güvensizliğinin arka planında gerçekleşir ve devletin mali ve ekonomik koşullarını ve Rus ekonomisinin gelişimini gösterir. Sigorta esas olarak ekonominin ve nüfusun reel sektörüne hizmet eder.

Menkul kıymetlerle yapılan işlemler (borsadaki işlemler)

Menkul kıymet işlemleri sınıflandırılırken çeşitli kriterler kullanılabilir. Nakit ve acil işlemlere bölünme en önemlisi olacaktır. Menkul kıymetlerin farklı borsalarda yeniden satılmasına dayalı arbitraj işlemleri ve çok sayıda menkul kıymetin alım satımına yönelik işlemler olan paket işlemler de bulunmaktadır.

Bir nakit işlemi için tipik olarak, yürütmenin esas olarak işlemin tamamlanmasından hemen sonra gerçekleşmesi olacaktır. Örneğin Almanya'da bir nakit işlemi, işlemin tamamlanmasından sonraki ikinci gün içinde tamamlanmalıdır. ABD, İngiltere ve İsviçre'de nakit işlemleri gerçekleştirmek için anında ödemeden beş güne kadar değişen farklı koşullar vardır. Japonya'da, sözleşmeye bağlı olarak, nakit işlemler bir ila 14 gün arasında tamamlanabilir. Rusya'da bu tür işlemler geleneksel olarak iki ila üç gün içinde gerçekleştirilir.

Acil işlemler, esas olarak, bir tarafın belirli bir zamanda belirli bir miktarda varlık vermeyi taahhüt ettiği ve diğerinin bunları hemen kabul edip önceden belirlenmiş bir miktarı ödediği tedarik sözleşmeleri olacaktır.

Genel olarak, vadeli işlemler genellikle bir ila üç aylık bir süre için, nadiren - altı ay boyunca sonuçlandırılır. Bu tür işlemlere tüm ülkelerde izin verilmez. Örneğin 1931 yılında Almanya'da dünya ekonomik krizi sonucunda yasaklanmış ve ancak 1970 yılından itibaren belirli kısıtlamalarla hisse senedi değerleri ile forward işlemlerine tekrar izin verilmiştir. Rus yasalarına göre, bir işlemin yürütülmesi ve ödemesi birbirinden en fazla 90 gün ayrılabilir. Acil operasyonlar, başta ABD ve İsviçre olmak üzere yaygın olarak uygulanmaktadır.

Kural olarak, hisse senedi değerleri ile vadeli işlem işlemleri belirgin bir spekülatif niteliktedir. Düşüş için oynayan borsa spekülatörleri (sözde ayılar), son tarihe kadar borsa sözlüğünde kısa satış olarak adlandırılan esasen hayali satışlara girerler. İşlem sırasında henüz sahip olmadıkları menkul kıymetleri sattıklarını belirtmekte fayda var. Diğer bir deyişle, değer kaybı üzerine spekülasyon yapıyorlar. Boğa pazarlamacıları (sözde boğalar), uzun işlem adı verilen oranda bir artış beklentisiyle menkul kıymet alımları yaparlar. İşlem, geleneksel olarak ay sonuna kadar tamamlanmalıdır. "Boğalar" ve "ayılar" isimleri şu şekilde yorumlanır: Boğalar boğa gibidir, "boynuzlarını yükseltmek" için çabalarlar, düşmek için oynayanlar "kendilerinin altında ezilen" ayılar gibidir.

"Ayılar", anlaşmanın bitiminden kısa bir süre önce, yani. ay sonunda menkul kıymetleri daha düşük kurdan alıp vadeli işlem sözleşmesinde belirlenen daha yüksek fiyattan satabilecekler ve böylece kur farkını alacaklar. Boğalar, aksine, menkul kıymetleri daha sonra daha fazla satabileceklerini varsayarlar. yüksek oran. ϶ᴛᴏgo için işlemde belirlenen oranda menkul kıymetler aldıklarını söylemeye değer.

sermaye Piyasası. Altında başkentüretim faktörleri piyasası, fiziksel sermayeyi veya üretim varlıklarını ifade eder. Fiziki sermaye sabit ve döner sermaye olarak ikiye ayrılır. İLE sabit sermaye binalar, yapılar, makineler, ekipman gibi harcanamayan gerçek varlıkları içerir. işletme sermayesi her üretim döngüsü için fon alımına harcanır. Hammaddeleri, temel ve yardımcı işçi malzemelerini içerir.

Sabit sermaye birkaç yıl hizmet eder ve eskidikçe veya eskidikçe yenilenmeye tabidir. Değeri şuraya aktarılır: tamamlanmış ürün parçalar halinde.

İşletme sermayesi, bir üretim döngüsü sırasında tamamen tüketilir. Maliyeti, bütünüyle üretim maliyetine dahil edilir.

İktisat teorisinde ayırt etmek gerekir iki kavram- Aslında başkent Ve sermaye hizmetleri.

Başkentüretim araçları ve tesisler üretim varlıkları olarak hareket ettiğinde, bir sermaye malları stoğu olarak kabul edilebilir.

Sermaye hizmetleri - bu iş, bu üretim varlıklarının (makineler, makineler, depolar vb.) işleyişi.

Sermayenin ana özelliği şu şekilde kendini gösterir: Gelecekte belirli bir başlangıç sermayesi biriktirmek için, bugünden bu sermayenin fırsat maliyetini birikim sürecinde hemen kullanmanın imkansızlığıyla ilişkili rahatsızlığa katlanmak gerekir. .

Sermaye talebi ve faktörleri. Sermaye piyasasını arz ve talep açısından düşünün.

sermaye talebi- sermayenin fiziksel biçiminde (makine, teçhizat vb.) elde edilmesi için gerekli yatırım fonlarına olan taleptir.

Genel olarak, ekonomide, firmalar sadece bazı maddi mallar için değil, aynı zamanda bu sermaye malları için harcanabilecek ve gelecekte kullanımlarından elde edilecek kârın bir kısmını vererek iade edilebilecek geçici olarak bedava nakit için talep gösterirler. Bu nedenle, sermaye talebi ödünç alınan fonlara olan taleptir ve kredi faizi ödünç alınan fonların fiyatıdır. Borç faizi - sermaye sahibine fonlarının belirli bir süre kullanılması karşılığında ödenen bedeldir.

Sermaye talebi, negatif eğimli bir eğri olarak grafiksel olarak gösterilebilir.

Pirinç. sermaye talebi

Grafikte, apsis yatırılan sermaye miktarını (I), ordinat sermayenin marjinal ürününü gösterir. (MPk).

Şekil, yatırılan sermaye miktarı arttıkça sermayenin marjinal ürününün azaldığını göstermektedir. Bu model, azalan getiriler yasası ile tutarlıdır.

Yatırılan sermaye ile ilgili marjinal ürün, gelecekteki çıktının şimdiki andaki azalmaya oranı olarak ifade edilebilir.

Uygulamada, bugünün yatırımları, gelecekte belirli bir noktadan itibaren uzun bir süre içinde yavaş yavaş getiri vermeye başlar ve bu bakımdan, yatırılan sermayeye göre marjinal ürünü yüzde olarak ifade etmek uygundur. Bu ekonomik kategori denir sermaye getirisi. Yatırım fonları arttıkça sermaye getirisi seviyesi düşme eğilimindedir.

Sermaye arzı ve faktörleri. Sermaye arzı ile ilgili olarak, hanehalkı yatırım fonları, yani girişimcilerin üretken varlıklar elde etmek için kullandıkları para miktarları sunar.

Grafik olarak, sermaye arzı, pozitif eğimli bir eğri olarak gösterilebilir (Şek.).

Grafikte y ekseni, sermayenin marjinal fırsat maliyetidir (MOC k). Sermaye arz eğrisi, sermayenin fırsat maliyetini temsil eder. Sermaye miktarını artırmak için, mevcut mal üretimini azaltmak, böylece kalan kısımlarının marjinal faydasını artırmak gerekir. Aynı zamanda, bugünün sermaye birikimi, gelecekte mal sayısının artmasına ve bunun sonucunda marjinal faydalarının azalmasına yol açacaktır. Böylece, sermayenin marjinal fırsat maliyeti - bugün üretilmeyen malların marjinal faydasının gelecekte üretilecek malların marjinal faydasına oranı - yatırılan sermaye miktarı arttıkça artar.

Pirinç. Sermaye teklifi.

Sermaye piyasasının dengesi. Sermayenin arz ve talep eğrilerini aynı grafikte gösterirsek, kesişme noktaları denge noktasıdır (Şek.). Bugünün mallarının hacmi ile gelecekteki varsayımsal miktarları arasındaki optimal oranı yansıtır ve bu nedenle yatırım sermayesinin optimal dengesini gösterir. Bu noktada, sermayenin marjinal ürünü marjinal fırsat maliyetine eşittir. Diğer bir deyişle, gelecekte üretilecek olan ürünlerin hacmindeki marjinal artış, ekonomik birimlerin zaman tercihlerini, yani bugün tüketilen mal ve hizmetlerin faydasını artırma eğilimini dengeler.

Pirinç. Sermaye Piyasası Dengesi

İşletmelerin ve bireylerin, diğer her şey eşit olmak üzere gerçek bir malı gelecekte almaktansa şimdiyi tercih etme eğilimine (örneğin, çocukların doğum tarihinden önce bir hediye almak için sabırsızlanmalarına) zaman tercihi denir.

Kredi sermaye piyasası. Sermaye piyasası, öncelikle ticari kuruluşların ve bireylerin kredi ve borçlanma sağladığı ve aldığı bir kredi sermaye piyasasıdır (Şekil 1).

Şekilde, apsis ekseni yatırım fonlarının miktarını (I) - bir krediyle sağlanan fonları ve ordinat ekseni - faiz seviyesini gösterir. (R). Sermaye talebi ve sermaye arzı eğrilerinin kesişme noktası, yatırım fonlarının denge miktarını (I e) ve denge faiz seviyesini belirler. (tekrar).

Pirinç. Kredi sermaye piyasasının dengesi.

Tasarruflar, kredi sermaye arzının ana kaynağıdır. Bildiğiniz gibi vergiler ödendikten sonra kalan gelirler tüketim ve tasarruf amacıyla kullanılıyor. Tüketicinin gelirinin ne kadarını çeşitli faiz oranlarında tasarruf şeklinde piyasaya sunacağının belirlenmesi önemlidir. Burada bugünün ve geleceğin tüketimi arasında bir uzlaşmaya varılır. Aralarındaki bağlantı faiz oranı aracılığıyla gerçekleştirilir. Her bir faiz oranı seviyesi için tüketici, mevcut ve gelecekteki tüketimin faydayı maksimize eden seviyesini belirler.

Piyasadaki para sermaye arzı, serbest fon sahiplerinin (firma ve hane halkı) kararlarıyla belirlenir. Faiz oranı yükseldikçe, borç para vermek daha karlı hale gelir, bu nedenle arz eğrisi sağa doğru eğimlidir. Arz eğrisinin şekli marjinal oran tarafından belirlenir. zaman tercihi, yani, bir bireyin ek bir cari tüketim birimine sahip olmak için gelecekteki hangi tüketiminden vazgeçmeye istekli olduğunu gösteren, farklı zaman dilimlerindeki tüketimin göreceli bir tahminidir. Tüm tüketicilerin marjinal zaman tercih oranı, tasarrufun fırsat maliyetini belirler.

Sermaye talebi, belirleyici bir ölçüde yatırım süreciyle, yani üretim tesis ve ekipmanlarına, konut inşaatına yapılan sermaye yatırımlarının büyümesi veya azalmasıyla bağlantılıdır. Kısa vadeli para ihtiyacı sermaye sermaye üzerinde de etkilidir. onun talebi.

Yatırım sürecinin özelliği, maliyetlerin şu anda karşılanması gerektiği ve gelirlerin ancak gelecekte, üretim tesislerinin devreye alınmasının tamamlanması ve ürünlerin piyasaya sürülmesiyle ortaya çıkması gerçeğinde yatmaktadır. katlanılan maliyetlerin gelecekte elde edilecek kârlarla karşılaştırılması önem kazanır.

Önerilen yatırımın etkinliğinin değerlendirilmesi, faiz oranı kullanılarak gerçekleştirilir.

Faiz oranı ne kadar yüksek olursa, yatırım projeleri o kadar az çekici görünür ve yatırım eğilimi o kadar düşük olur. Bu nedenle, sermaye için talep eğrisi sola doğru aşağı doğru eğimlidir.

Eğrilerin kesiştiği noktada DC Ve S c Sermaye piyasasında denge kurulur. Arz ve talep dengesi bize piyasa faiz oranının seviyesini verir. Noktada e sermayenin marjinal getirisi ile kaçırılan fırsatların marjinal maliyeti arasında bir çakışma varsa, borç sermaye talebi arzı ile örtüşür.

Faiz oranı (norm) para veya sermaye kullanmanın bedelidir. Başka bir deyişle, ödünç verilen sermayenin getirisinin, ödünç verilen sermaye miktarına oranıdır ve yüzde olarak ifade edilir.

Yani, 1000 ruble borç verdiyseniz ve yıllık 50 ruble gelir elde ettiyseniz, faiz oranı şu şekilde olacaktır:

Faiz kategorisini analiz ederken, nominal ve reel faiz oranlarını birbirinden ayırmak önemlidir. Nominal oran - enflasyon hariç cari piyasa faiz oranıdır. Reel faiz oranı - nominal ve enflasyon oranları arasındaki fark.

Piyasa faiz oranı oynuyor önemli rol yatırım kararları alırken. Girişimci her zaman beklenen sermaye getiri oranını mevcut piyasa faiz oranıyla karşılaştırır. Örneğin, bir işletmeye 100 bin ruble yatırım yapmayı ve bu yatırımlardan yılda 20 bin ruble getiri elde etmeyi planlıyorsanız, gelir seviyesi% 20 olacağından bu projeyi karlı olarak değerlendirebilirsiniz:

Ancak% 25'lik bir piyasa oranında böyle bir proje karlı kabul edilemez çünkü yatırılan tutarı bankaya yatırmak ve 25 bin ruble gelir elde etmek mümkündü. Bu nedenle, etkin bir yatırım kararı, beklenen sermaye getirisi seviyesinin piyasa faiz oranına eşit veya daha yüksek olduğu zaman olacaktır. Böylece faiz, piyasa ekonomisinde kaynakların etkin dağılımının en önemli görevini, olası yatırım projelerinden en karlı olanın seçimini gerçekleştirmektedir.